移投界讯：关于人民币是不是进入升值周期，有两派观点。我是明确认为人民币已经进入升值周期的。我们必须从历史的角度来看人民币汇率。人民币汇率经历了制度性改革，要看当前的人民币汇率，我觉得拿来和2005年“汇改”以来的长期水平进行比较更为合适。

从2005年以来，人民币兑美元汇率是在6到8.5这个区间内波动的。人民币最强是在2014年初，当时人民币兑美元曾触及6.04。基于6到8.5这个区间来看，目前人民币兑美元汇率距离最高点大约10%左右。从历史来看这是比较强的水平，但没有人说未来人民币不可以升破6。

为什么人民币进入了一个新的升值周期

因为美元、或者以美元为代表的全球金融周期正在经历转折。我认为，全球存在一个17年到18年时长的金融周期，美元的变化是这种全球金融周期的一个标志性变量。也就是说，以美元指数今年冲高至103并确认回落为标志，未来我们会进入一个全球金融周期的“下半场”。

所以，我认为美元会显著回落。基于前面说到的美元指数与人民币兑美元汇率的相关性，人民币一定是上升的。美元回落的过程就是人民币兑美元上升的过程。不过，我们不能照搬历史，我们既不能照搬2005到2014年人民币渐进升值的历史，也不能照搬别的国家的历史情况。我认为，中期来看，人民币兑美元会回到接近前期高点6.0左右的位置，也就是到2021年底会比目前水平高出10%左右。

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